Статьи

Структурирование инвестиционного бизнеса в области инноваций


ОПИСАНИЕ СИТУАЦИИ: Частный инвестор намерен вкладывать денежные средства в инновационные проекты (стартапы) на территории Российской Федерации. Источник финансирования находится за пределами Российской Федерации.

НЕОБХОДИМО: Предложить модель структурирования бизнеса (в т.ч. в аспекте налогового планирования).

1. ПРИМЕНЯЕМЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИНСТИТУТЫ
1.1. Инвестиционная компания (Бизнес-ангел)*
С учетом исходных данных, представляется, что наиболее адекватным инвестиционным институтом в данном случае будет являться инвестиционная компания в формате «бизнес-ангела».
Инвестиционная компания в формате «бизнес-ангела» находится вне рамок специального законодательства Российской Федерации, регулирующего инвестиционную деятельность, в связи с тем, что в основе ее деятельности не лежит управление денежными средствами третьих лиц.
На такую компанию, не распространяется целый ряд запретов и ограничений, касающихся квалифицированных инвесторов и инвестиционных фондов.
«Бизнес-ангел» представляет собой компанию-инвестора, которая вкладывает собственные и/или заемные денежные средства в инновационные проекты (стартапы) на различных этапах (в т.ч. на самых ранних) в обмен на получение блокирующего или контрольного пакета в уставных капиталах проектных компаний и/или на иных условиях.
Такая инвестиционная компания не ограничена в выборе способов инвестирования и может быть создана в любой удобной организационно-правовой форме, предусмотренной в соответствии с законодательством РФ или иностранного государства (если этого требуют цели налогового планирования).
Отсутствие специального регулирования открывает для Инвестора множество возможностей в области управления такой компанией (состав и полномочия управляющий органов, заключение shareholders agreement и пр.).
При условии, что Инвестор намерен инвестировать собственные/заемные денежные средства и непосредственно участвовать в управлении стартапами, представляется, что инвестиционная компания в формате «бизнес-ангел», как инвестиционный институт, будет наиболее полно соответствовать его интересам.

1.2. Венчурный фонд
Фонд венчурных (особо рисковых) инвестиций является альтернативой инвестиционной компании в формате «бизнес-ангела».
Венчурный фонд представляет собой инвестиционный фонд, созданный в форме акционерного инвестиционного фонда или закрытого паевого инвестиционного фонда.

Схема №1 «Структура венчурного фонда (ЗПИФ)»

1.JPG
Описание Схемы №1:

  1. Формирование Венчурного фонда осуществляется учредителями фонда, путем оплаты паев денежными средствами и имуществом.
    Учредители/пайщики Венчурного фонда получают прибыль путем продажи/погашения своих паев (за счет увеличения стоимости последних в результате эффективного управления средствами фонда).
  2. Управление Венчурным фондом осуществляет специализированная Управляющая компания на основании договора доверительного управления, заключенного с учредителями пайщиками.
    За свои услуги Управляющая компания получает процент от положительного результата управления и/или фиксированное вознаграждение.
  3. Средства, привлеченные Венчурным фондом инвестируются в акции и доли в уставных капиталах инновационных компаний.
  4. Деятельность Венчурного фонда и Управляющей компании сопряжена с необходимостью привлечения специальных компаний и лиц (депозитария, оценщиков, аудиторов, реестродержателей и пр.)

Схема №2 «Структура венчурного фонда (акционерный инвестиционный фонд)»

2.JPG
Описание Схемы №2:

  1. Формирование Акционерного венчурного фонда производится путем размещения простых именных акций, которые выкупаются инвесторами, желающими инвестировать в Акционерный венчурный фонд.
    Управление фондом осуществляется единоличным исполнительным органом (полномочия могут быть переданы управляющей компании) и советом директоров.
    Акционеры Акционерного венчурного фонда получают прибыль путем продажи принадлежащих им акций (за счет увеличения стоимости последних в результате эффективного управления средствами фонда).
  2. Средства, привлеченные Акционерным венчурным фондом инвестируются в акции и доли в уставных капиталах инновационных компаний
  3. Деятельность Акционерного венчурного фонда сопряжена с необходимостью привлечения специальных компаний и лиц (депозитария, оценщиков, аудиторов, реестродержателей и пр.)

Указанное решение перекликается с международным опытом и имеет свои положительные стороны (престиж, публичность, специальные инструменты привлечения дополнительных инвестиций, безналоговое реинвестирование прибыли и т.д.).

Следует отметить, что деятельность инвестиционных фондов достаточно сильно зарегулирована государством и, несмотря на то, что фонды венчурных инвестиций наиболее свободны в выборе объекта инвестирования, законодателем наложен запрет на целый ряд перспективных инвестиционных направлений.
В соответствии с п.7.2. «Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» (утв. Приказом ФСФР РФ от 28.12.2010 N 10-79/пз-н) в состав активов фонда венчурных инвестиций, не могут входить доли и акции российских обществ, если указанные общества осуществляют:

  1. - деятельность кредитных организаций;
  2. - страховую деятельность;
  3. - деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг;
  4. - аудиторскую деятельность;
  5. - оценочную деятельность;
  6. - деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами;
  7. - деятельность по организации и проведению азартных игр в букмекерских конторах и тотализаторах;
  8. - строительство зданий и сооружений;
  9. - организацию биржевой деятельности;
  10. - туроператорскую деятельность;
  11. - турагентскую деятельность;
  12. - деятельность по продаже прав на клубный отдых.

Сложности и ограничения, связанные с деятельностью венчурного фонда, нивелируются, в случае если целью Инвестора является привлечение средств третьих лиц и управление ими. В противном случае применение венчурного фонда представляется нецелесообразным т.к. сопряжено с созданием специальной инфраструктуры, сложностью управления и дороговизной поддержания.

2. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ, СТРУКТУРА ВЛАДЕНИЯ
2.1. Налоговое планирование
2.1.1. Схемы правоотношений с высоким налоговым риском

При построении системы (схемы) правоотношений необходимо определить допустимый для инвестора уровень налогового риска («степень оптимизации»).

Высокая степень налогового риска предполагает значительное уменьшение налогового бремени еще на уровне Проектных компаний (SPV) за счет полулегальных схем. Однако следует отметить, что в этом случае получение финансового результата от деятельности Проектных компаний (SPV) также будет сопряжено с использованием полулегальных схем (т.к. обычные инструменты в виде возврата инвестиционного кредита/займа, выплата дивидендов предполагают наличие чистой прибыли, за счет которой они реализуются).

Схема №3 «Пример системы правоотношений с высоким налоговым риском»

3.JPG

Описание Схемы №3:

Инвестор финансирует деятельность Проектной компании по безналоговому основанию (вклад в уставный капитал, заем, пополнение оборотных средств, вклад в имущество и пр.)

Проектная компания «оптимизирует» НДС и/или налог на прибыль (в зависимости от налогового режима) путем осуществления экономически обоснованного расхода (условно) по договору, заключенного с фирмой, имеющей признаки «однодневки», тем самым получает необоснованную налоговую выгоду.

3а) Фирма, имеющая признаки «однодневки», перечисляет полученные от Проектной компании денежные средства на счет иностранной оффшорной компании, контролируемой инвестором. Оплата производится по безналоговому основанию (приобретение ценных бумаг, возмещение вреда и пр.)

3б) Фирма, имеющая признаки «однодневки», обналичивает полученные денежные средства и передает их инвестору.

Единственным достоинством указанной схемы является достигнутый финансовый результат (за счет экономии на налогах), однако, указанное достоинство может обернуться целым рядом недостатков:

- доначисление неуплаченной суммы налогов (в результате непризнания платежа в адрес фирмы-однодневки расходом, уменьшающим налоговую базу);

- привлечение к налоговой ответственности – уплата штрафа в размере 20% от суммы доначисленных налогов;

- привлечение к административной и/или уголовной ответственности.

2.1.2. Схема правоотношений с низким налоговым риском

При построении схемы правоотношений с низким налоговым риском, налоговое планирование производится на уровне возврата финансовых вложений инвестору за счет применения предусмотренных действующим законодательством налоговых льгот и пониженных ставок.

Финансовый результат Проектных компаний (SPV) после уплаты налогов перечисляется Инвестору без дополнительного обложения налогами или с уплатой налогов по льготным ставкам для дальнейшего реинвестирования в проекты и/или распределения.

Схема №4 «Структура правоотношений с низким налоговым риском»

4.JPG

Описание Схемы №4:

1) Инвестор финансирует деятельность Проектной компании по безналоговому основанию (вклад в уставный капитал, заем, пополнение оборотных средств, вклад в имущество и пр.)

2) Проектная компания после уплаты налогов перечисляет Инвестору чистую прибыль по безналоговому или низконалоговому основанию (возврат займа, выплата дивидендов и пр.).

2.1.3. Безналоговые способы финансирования деятельности Проектных компаний

В приведенной ниже таблице содержаться основные безналоговые способы финансирования деятельности Проектных компаний.

Таблица №1 «Способы финансирования Проектных компаний»

Наименование

Основание освобождения от налогообложения

Ограничения использования /недостатки

1

Увеличение уставного капитала

п.п.3 п.1 ст.251 НК РФ

- невозвратный характер

- сопряжен с необходимостью получения одобрения всеми участниками общества

- сопряжен с необходимостью внесения изменений в учредительные документы

2

Беспроцентный заем

п.п.10 п.1 ст.251 НК РФ

- возможность предъявления необоснованных налоговых претензий в отношении внереализационного дохода Проектной компании за счет экономии на процентах

- возможность возникновения курсовых разниц в случае если сумма займа выражена в иностранной валюте

3

Взнос в имущество

п.п.11 п.1 ст.251 НК РФ

- невозвратный характер

- допустим только в отношении ООО

- допустим только в отношении компаний, доля в УК которых превышает 50%

- сопряжен с необходимостью получения одобрения всеми участниками общества

4

Пополнение оборотных средств

п.п.3.4. п.1 ст.251 НК РФ

- невозвратный характер

 

5

Финансовая помощь (иные выплаты инвестиционного характера)

п.п.11 п.1 ст.251 НК РФ

- невозвратный характер

- допустима только в отношении компаний, доля в УК которых превышает 50%

Выбор конкретного способа финансирования Проектной компании зависит от текущей ситуации, в т.ч. договоренностей, достигнутых с иными участниками/акционерами Проектной компании.

Между тем, беспроцентные займы, выраженные в рублях, представляются наиболее удобным способом финансирования, т.к. предоставляют возможность безналогового возврата произведенных инвестиций.

2.1.4. Безналоговые/низконалоговые способы возврата инвестиций и выплаты прибыли Инвестору

В приведенной ниже таблице содержаться основные безналоговые/низконалоговые способы возврата инвестиций и выплаты прибыли Проектными компаниями Инвестору.

Таблица №2 «Способы выплаты»

Наименование

Основание освобождения от налогообложения /снижения ставки налога на прибыль

Ограничения использования /недостатки

1

Возврат беспроцентного займа

п.п.10 п.1 ст.251 НК РФ

Ограничен суммой ранее предоставленных займов

2

Финансовая помощь (иные выплаты невозвратного характера)

п.п.11 п.1 ст.251 НК РФ

Не применимо в отношении иностранного инвестора

3

Выплата дивидендов

Положения Соглашений об избежании двойного налогообложения, п.3 ст.284 НК РФ

Ставка зависит от нескольких факторов (см. ниже).

Рассмотрим подробнее особенности применения налоговых льгот при выплате дивидендов.

Ставка 0% - применяется при одновременном соблюдении следующих условий (п.п.1 п.3 ст.284 НК РФ):

- дивиденды выплачиваются российской организации;

- получатель дивидендов владеет не менее чем 50% в уставном капитале выплачивающей дивиденды организации;

- получатель дивидендов непрерывно владеет долей в уставном капитале не менее 365 дней.

Ставка 5% - если цена доли, приобретенной иностранной компании, в уставном капитале российской компании превышает 100 000 долларов США (например, п.п. «а» п.2 ст.10 Соглашение между Правительством РФ и Правительством Республики Кипр от 05.12.1998 "Об избежании двойного налогообложения в отношении налогов на доходы и капитал").

2.2. Корпоративная структура

Представляется, что предложенная ниже корпоративная структура наиболее полно отвечает интересам Инвестора, позволяет эффективно реализовывать инвестиционные проекты, содержит необходимые элементы налогового планирования с низким налоговым риском.

Схема №5 «Предлагаемая корпоративная структура»

1) Инвестиционная компания (Кипр), владеет 100% долей в уставном капитале российского ООО, выполняющего функции управляющей компании (далее – «Управляющая компания»). Именно Управляющая компания осуществляет управление проектами и имеет соответствующую инфраструктуру (сотрудники, офис и пр.)

2) Инвестиционная компания (Кипр) владеет проектами, в которых приобретается менее 50% уставного капитала и/или, которые будут в управлении менее 1 (одного) года, но цена приобретенной доли в уставном капитале составит более 100 000 долларов США (для применения ставки 5% на выплату дивидендов)

3) Управляющая компания (РФ) владеет и управляет проектами, в которых приобретается более 50% уставного капитала проектных компаний и которые будут в управлении более 1 (одного) года (для применения ставки 0% на выплату дивидендов), а также всеми остальными проектами, которые не соответствуют п.2 (для применения стандартной ставки 9%)

4) Управляющая компания (РФ) управляет проектами, которые принадлежат Инвестиционной компании (Кипр), в том числе в случае необходимости исполняет функции единоличного исполнительного органа (генерального директора).

5) Акционерами Инвестиционной компании (Кипр) являются 2 (две) иностранные компании (например, Белиз и Сейшельские острова). Количество акционеров Инвестиционной компании обусловлено ограничением, установленным п.2 ст.7 ФЗ «Об общества с ограниченной ответственностью», который гласит, что общество не может иметь в качестве единственного участника другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица.

6) Инвестор является негласным бенефициарным владельцем компаний-акционеров.

2.2 Схема финансирования проектных компаний

Схема №6 «Финансирование проектных компаний»

6.JPG

Описание Схемы №6:

1) Источник финансирования, находящийся в оффшорной юрисдикции, перечисляет Инвестиционной компании (Кипр) денежные средства по безналоговому основанию (например, купля-продажа ценных бумаг)

2) Инвестиционная компания (Кипр) оплачивает уставный капитал Управляющей компании (РФ) денежными средствами в безналичном порядке в размере не менее 100 000 долларов США.

Дальнейшие перечисления в пользу Управляющей компании осуществляются на основании беспроцентных договоров займа, при этом сумма займа подлежит определению в рублях РФ.

3) Инвестиционная компания (Кипр) финансирует Проектные компании на основании беспроцентных договоров займа, при этом сумма займа подлежит определению в рублях РФ.

4) Управляющая компания (РФ) финансирует Проектные компании на основании беспроцентных договоров займа.

2.4. Схема возврата инвестиций

Схема №7 «Возврат инвестиций»

7.JPG

Описание Схемы №7:

1) Проектные компании осуществляют возврат беспроцентных займов Управляющей компании (РФ).

После погашений всех займов прибыль, полученная Проектными компаниями, перечисляется в виде дивидендов, облагаемых по ставке 0% (более 50% долей в уставном капитале, не менее года непрерывного владения) либо по ставке 9% (во всех остальных случаях).

2) Управляющая компания осуществляет возврат беспроцентных займов Инвестиционной компании (Кипр).

После погашений всех займов прибыль, полученная Управляющей компанией, перечисляется в виде дивидендов, облагаемых по ставке 5%.

3) Проектные компании осуществляют возврат беспроцентных займов Инвестиционной компании (Кипр).

После погашений всех займов прибыль, полученная Проектными компаниями, перечисляется в виде дивидендов, облагаемых по ставке 5%.

4) Инвестиционная компания (Кипр) перечисляет Источнику финансирования денежные средства по безналоговому основанию (например, купля-продажа ценных бумаг)


* - В целях настоящей справки, понятие «Инвестиционная компания» используется в широком смысле, как компания осуществляющая прямые инвестиции и не имеющая лицензий ФСФР (с 09.13 ЦБ РФ) и/или статуса квалифицированного инвестора.

Связаться с нами